发布日期：2025-09-01 16:12    点击次数：131

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　　中金发布研报称，翻新奇智（02121）事迹稳步复苏，上调2025E/2026E收入预期12.2%/19.6%至14.7/17.3亿元，上调2025E/2026E调遣后归母净利润，保管公司跑赢行业评级，推敲到公司筹谋杠杆效应表示肖似业业估值核心上行，上调目标价88.9%至8.5港元，对应2.99x/2.54x

　　2025e/2026e P/S，较现时股价有25.7%的上行空间，现时股价往来于2.38x/2.01x 2025e/2026e P/S。

　　中金主要不雅点如下：

　　收入苍劲回转，抓续聚焦制造业

　　2024年报事迹会中，措置层提到公司2025年计谋上“转守为攻”，有望杀青收入从头增长，1H25收入增速+22.3%（1H24增速-38.11%），公司聚焦AI+制造核心机谋杀青大幅翻转。1H25公司来自于制造业的收入同比+27.0%亿至5.56亿元，占总营收比例达到79.5%，同比+3.0ppt。按行业拆分，制造业子行业复苏，动力电力/汽车装备/食物饮料/3C高技术收入隔离为1.08/1.00/0.76/0.73亿元，同比+48.5%/+12.1%/+14.8%/+34.6%。

　　毛利率抓续优化，现款流抓续优化

　　1H25公司毛利率为35.0%，同比+1.2ppt，公司自2020年毛利率29.1%以每年1ppt杀青普及，公司严控托付效果及老本管控，同期业务结构抓续优化。1H25公司研发用度同比增多11.2%至1.65亿元，主要由于业务膨胀导致举座研发干涉增多。公司加大应收账款催收力度，1H25应收账期122天，同比裁减52天，回款效果大幅普及。1H25举座现款及等价物为9.97亿元，筹谋步履的现款净额840万元，现款流杀青转正（从1H24现款流-0.26亿至1H25现款流+0.08亿元），1H25接近扭亏。

　　进一步夯实工业AI软件与机器东谈主开采落地，回购彰显信心

　　在工业畛域，翻新奇智推出AEAM工业竖立智能化措置软件，并基于已有工业大模子技巧家具矩阵，在2025年6月与库卡机器东谈主达成勾搭，共同鼓吹新式工业化发展。具身智能方面，翻新奇智与擎朗智能勾搭研发具身智能机器东谈主的工业畛域落地决策，并于8月获取两项发明专利。2025年5月，公司发布回购1亿元公告，以公司自有资金回购用于刊出/库存股抓有，彰显发展信心。

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攀扯剪辑：史丽君

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